来源：期货日报
作者：谭亚敏
2021年铁合金产业基地精英论坛在兰州举办
能耗双控的背景下，铁合金行业可持续、高质量发展问题备受产业链上下游企业关注。近日，在郑商所的大力支持下，腾达西北铁合金有限公司（下称腾达西北铁）联合华融融达期货在兰州举办“稳企安农，护航实体——2021年铁合金产业基地精英论坛”。来自铁合金行业生产企业、贸易企业、期现公司等50余位企业代表就能耗双控成为常态后实体企业如何更好地借助铁合金期货管控风险进行深度交流。
今年以来，能耗问题扰动铁合金行情。华融融达期货铁合金高级分析师李娟分析认为，一季度以来，内蒙古率先完成铁合金能耗双控目标，三季度限产主要因电力缺口放大，预计将持续到8月份；宁夏能耗双控落地从6月4号开始，影响力度上硅铁强于锰硅，主要因宁夏硅铁产量上半年增量明显，同比增76.92%，所以下半年减产任务艰巨，但执行是否有落差还需进一步确定；青海能耗双控尚未涉及到铁合金行业，陕西主要是限电和上调电价，甘肃主要是上调电价和淘汰6300KVA矿热炉。因此从能耗增量上讲，影响最大的还是宁夏中卫，广西和云南的能耗双控压力不大，主要是电力缺口下限产频繁。
在这种大波动下，期货工具的作用对企业而言有哪些？企业该如何利用铁合金期货避风险呢？
“铁合金期货的上市开辟了交易新渠道，在很大程度上改变了传统现货营销的单一模式，通过预售远月货物、期现结合，避险工具的应用使得企业经营更加稳健。”腾达西北铁销售副经理陆财本说。
据了解，腾达西北铁自1974年生产“西铁”牌硅铁以来，是国内多家主要钢铁公司的合格供应商、战略合作伙伴。其硅铁交割厂库是郑商所于2014年首批指定的四家生产型硅铁交割厂库之一，核定库容1.5万吨，日发货速度最高达500吨，可以为广大客户提供厂库交割服务。2020年6月，经郑商所批准，腾达西北铁成为首批三家服务实体经济产业基地之一，为产业链上下游客户的期货、现货贸易、产品交割、生产技术交流、实地培训等提供服务和便利。同年9月30日，经郑商所批准为首批三家硅铁交割免检品牌厂商之一，品牌交割可以预留出宽裕的入库、注册仓单时间，提高交割产品的品质和信誉，节约化验时间和费用，大大提高交割效率。
期货日报记者在采访中发现，随着实体企业参与期现业务管理风险的规模逐年递增，从嗅到风险、主动寻求风险管理工具、学习风险管理模式到主动参与，从初步尝试、探索到精细化风险管理，实体企业不断积累了期现业务经验。目前有不少上市公司开展了期货套保或金融衍生品业务。尤其近几年，随着铁合金期货的逐步成熟，企业开始熟练应用期货工具进行风险管理，套期保值、基差点价都是企业常用的参与方式。
陆财本告诉记者，铁合金期货上市以前，生产企业报价多根据市场自发性的协商价格与钢厂招标价格进行报价，厂家间报价通常因时效问题报价混乱，同时拥有一定信用风险，利润获取不稳定。铁合金期货上市后，生产企业报价在一定程度上参考期货价格进行报价，同时部分企业对外报价进行基差点价模式，例如在期货市场进行部分产量套保，以套保合约为标的，贴水400—500元/吨出厂，熟练应用期货市场为企业转移信用风险同时稳定增厚利润，并同时打破钢厂招标价格垄断的主导地位。作为买方，贸易商以及期现公司熟练运用基差点价的方式进行采购，降低采购成本同时交付更加灵活，缩短资金流转周期，增厚利润并保持市场货物的流转，为铁合金产业的健康发展提供不竭动力。
实际上，铁合金产业客户参与套保、套利以及基差点价和含权贸易典型案例不在少数，值得产业企业借鉴。
近期，某铁合金厂认为，短期锰硅期价升水500元/吨后即可进行卖出套保操作。经过市场综合分析后，企业按照策略7880—8000元/吨卖出套保1万吨锰硅，均价7950元/吨现金含税到库，而包含运费的交割成本285元/吨，企业卖货出厂价格为7665元/吨现金含税，不仅卖出了预期数量的货，还卖得比其他厂家高。“另一企业认为短期锰硅期价升水500元/吨后可以进行卖点价操作。按照策略7880—8000元/吨卖点价1万吨锰硅，平均卖点价均价7950元/吨，期现公司基差报价SM09价格贴水500元/吨发到银川库，核算下来出厂7450元/吨现金含税，一方面可以尽快转移库存，另一方面也可以实现定量的锁定利润。”李娟说。
她还举例说，近期某客户和期货公司约定锰硅期权累沽合同，付了期货公司100万元保证金，挂单7800元/吨成交，每天30吨，成交量按一个月22天计算。锰硅期货在7800—8000元/吨范围内，每天交货量30吨，价格按7300元/吨或7500元/吨发到银川库，22个交易日内任何一天价格涨破8000，这一天按三倍量交货；任何一天的价格跌破7800元/吨，当天不交货，企业交货的极限值1980吨，不仅实现了高价销售意愿，也可以规避低价风险。
腾达西北铁副董事长刘鹏飞认为，实体企业利用期货衍生工具进行套期保值锁定原材料采购成本和产成品销售价格，在商品价格大幅波动的情况下平滑利润，为企业稳定生产经营提供了有力保障，提升了单一现货贸易中的市场竞争力。对于不同的企业，面对不同市场行情，采用的风险对冲工具和方案也不尽相同，除了单一利用期货做传统套保外，基差贸易、场外期权、仓单业务、合作套保等模式，正在被越来越多的实体企业参与和运用。
责任编辑：赵思远
原标题：铁合金期货让企业实现精细化风险管理
