原标题：财说| 预付账款缘何大增？锁定晶圆厂远期产能成乐鑫科技难题
记者 | 曹立CL
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MCU芯片设计公司乐鑫科技（688018.SH）披露了一份略低于市场预期的2021年半年报。半年报显示，公司上半年实现净利润1.02亿元，而公司此前预告2021年上半年归母净利润为1亿元到1.2亿元，这一结果显然贴近预告下限。
后一个交易日8月2日，公司股价重挫15.43%，领跌A股半导体板块，为上市以来单日最大跌幅。
如此剧烈的调整，表面是由于半年报略低于预期，其深层次原因仍是半导体公司在经历前期炒作后估值过高。短期看，半导体领域高景气度仍将持续，但随着半年报陆续披露，市场关注度将逐步转向半年报所体现的基本面。
从收入端看，乐鑫科技2021年上半年营收同比增长115.07%，主要原因包括产品销量增长、缺芯潮之下的产品提价、模块化比例提升以及去年疫情导致的低基数效应。
毛利率的变化值得重点关注，公司2021年上半年芯片毛利率为49.1%，相比2020年毛利率仅提升3.4个百分点。
数据来源：公司公告，界面新闻研究部
在缺芯潮之下，芯片价格在上半年有大幅上涨。而乐鑫科技在这方面相对克制，涨价幅度可谓温和。
相比之下，此前披露半年报的明微电子（688699.SH）和富满电子（300671.SZ），产品涨价幅度都十分惊人。明微电子毛利率由2020年的33.84%上升至2021年上半年的59.47%，富满电子毛利率由2020年的25.99%上升至2021年上半年的51.99%。
现阶段乐鑫科技依然追求市占率，这也是公司涨价温和的主要原因。
在公司召开的业绩说明会上，预付账款的突然大增也成为投资者关注的焦点。公司2021年6月底的预付账款为9158.07万元，相比上年同期的307.68万元有十分显著的增长。
对此，乐鑫科技的财务总监邵静博表示：“此前公司和上游的晶圆厂采用月结方式（即晶圆厂先交货，公司在月底付款），但由于目前晶圆厂产能紧张，公司通过将付款方式转换成预付来提前预定产能。目前预付账款的周转较快，6月底的预付账款到7月底已经消耗一半。”
不过这也说明公司很难向晶圆厂锁定远期产能，在后续投资者交流环节中，公司董事长张瑞安也表示“明年的产能还在争取中。”
此外，公司在业绩说明会前一天发布了ESP32-H2的新款芯片，通过这款芯片，公司管理层试图向投资者传达信息，即公司产品不仅局限于Wi-Fi MCU，而是进一步拓展到Wireless（无线） MCU。
ESP32-H2是一款多协议物联网芯片，采用RISC-V单核处理器，集成IEEE 802.15.4和Bluetooth 5.2 （LE） 技术，并支持Thread 和 Zigbee 协议。多协议物联网芯片最早由Silicon Labs公司推出，它在通过在单芯片上实现分时多协议解决了蓝牙和Zigbee的兼容问题。
由于推出时间更晚，ESP32-H2相比市面上类似产品具有一定优势。如Silicon Labs的多协议芯片目前只支持Bluetooth5.1，尚不支持Bluetooth5.2，且采用Arm处理器使得其成本相比RISC-V架构更高。
值得注意的是，ESP32-H2并不支持Wi-Fi，而其低功耗蓝牙子系统由乐鑫技术团队自主设计研发。目前国内大多数芯片厂商都没有自研蓝牙系统，如恒玄科技（688608.SH）在其TWS耳机芯片上采用的是CEVA的蓝牙IP。ESP32-H2的推出表明，乐鑫科技已经在Wi-Fi之外，开辟了蓝牙芯片的新战场。
截至8月3日收盘，乐鑫科技报收235.56元/股，自4月1日低点以来股价涨幅已超过133%。
责任编辑：李墨轩
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